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3047798688@qq.com記者丨寧曉敏
實(shí)習(xí)生丨陳欣
出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)
2025年3月28日，“水牛奶第一股”皇氏集團(tuán)收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《立案告知書(shū)》，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定對(duì)皇氏集團(tuán)立案。
皇氏集團(tuán)已經(jīng)上市15年，在公司治理方面卻不太規(guī)范，此前就因?yàn)?022年、2023年的財(cái)報(bào)披露不準(zhǔn)確被處罰過(guò)。
在經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)上，皇氏集團(tuán)雖是水牛奶賽道的開(kāi)拓者，但其主業(yè)發(fā)展頻頻受阻，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下舉步維艱，董事長(zhǎng)黃嘉棣總想讓皇氏集團(tuán)跨界轉(zhuǎn)型，但卻屢戰(zhàn)屢敗，最終陷入連年虧損的尷尬境地，其乳業(yè)這一核心業(yè)務(wù)也一再錯(cuò)失發(fā)展良機(jī)。
如今，皇氏集團(tuán)股價(jià)已經(jīng)跌至3元上下，總市值僅26億元。
01
涉嫌違法違規(guī)被立案調(diào)查
信披問(wèn)題多年未解
近期，皇氏集團(tuán)繼2024年12月底被廣西證監(jiān)局警示后，再次因信披問(wèn)題受到監(jiān)管部門(mén)調(diào)查。
根據(jù)皇氏集團(tuán)3月31日晚發(fā)布的公告，3月28日收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)下發(fā)的《立案告知書(shū)》，因涉嫌信息披露違法違規(guī)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定對(duì)公司立案。
據(jù)皇氏集團(tuán)披露，2019年11月11日，皇氏集團(tuán)原子公司皇氏數(shù)智有限公司與泰安市東岳財(cái)富股權(quán)投資基金有限公司簽訂《合伙協(xié)議》和《補(bǔ)充協(xié)議》，11月12日，公司對(duì)《合伙協(xié)議》進(jìn)行披露，但未披露《補(bǔ)充協(xié)議》，2023年11月，公司收到關(guān)于皇氏數(shù)智有限公司與泰安市東岳財(cái)富股權(quán)投資基金有限公司簽訂《合伙協(xié)議》及《補(bǔ)充協(xié)議》引發(fā)的合同糾紛案件訴訟材料，才對(duì)該《補(bǔ)充協(xié)議》主要內(nèi)容進(jìn)行披露。
就在2024年12月31日，皇氏集團(tuán)還發(fā)布了關(guān)于收到廣西證監(jiān)局警示函的公告，也是直指上述簽署的兩份協(xié)議中，并沒(méi)披露《補(bǔ)充協(xié)議》，直至2023年11月21日，皇氏集團(tuán)才對(duì)《補(bǔ)充協(xié)議》主要內(nèi)容進(jìn)行披露，相關(guān)信息披露不完整、不及時(shí)。上述情形違反了《上市公司信息披露管理辦法》（證監(jiān)會(huì)令第40號(hào)）第二條第一款規(guī)定。
去年12月31日的警示函中還提及皇氏集團(tuán)部分業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)處理不當(dāng)，當(dāng)期半年報(bào)、年報(bào)披露不準(zhǔn)確。一是2021年半年報(bào)和年報(bào)披露不準(zhǔn)確。2021年，皇氏集團(tuán)子公司完美在線、浙江必耀與供應(yīng)商杭州天翼智慧、客戶杭州遠(yuǎn)傳新業(yè)開(kāi)展上下游業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)，在該業(yè)務(wù)中，完美在線和浙江必耀未承擔(dān)主要責(zé)任，應(yīng)當(dāng)按照凈額法確認(rèn)相關(guān)收入。皇氏集團(tuán)采用總額法核算，導(dǎo)致皇氏集團(tuán)2021年半年報(bào)、年報(bào)相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)披露不準(zhǔn)確。
二是2022年和2023年半年報(bào)和年報(bào)披露不準(zhǔn)確。2022年和2023年，皇氏集團(tuán)在開(kāi)展的部分奶粉、白糖貿(mào)易業(yè)務(wù)中未承擔(dān)主要責(zé)任，應(yīng)當(dāng)按照凈額法確認(rèn)相關(guān)收入。皇氏集團(tuán)采用總額法核算，導(dǎo)致皇氏集團(tuán)2022年和2023年半年報(bào)和年報(bào)相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)披露不準(zhǔn)確。2024年4月26日，皇氏集團(tuán)披露《關(guān)于前期會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的公告》，分別調(diào)減2023年第一季度、半年報(bào)、前三季度營(yíng)業(yè)收入4506.11 萬(wàn)元、9379.46 萬(wàn)元、32403.91萬(wàn)元。
上述行為違反了《上市公司信息披露管理辦法》（證監(jiān)會(huì)令第182號(hào)）第三條第一款規(guī)定。
皇氏集團(tuán)董事長(zhǎng)及總裁黃嘉棣、 時(shí)任副總裁楊洪軍、時(shí)任財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人滕翠金、時(shí)任財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人孫紅霞、現(xiàn)任財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人呂德偉、董事會(huì)秘書(shū)王婉芳是皇氏集團(tuán)上述違規(guī)行為的主要責(zé)任人員，上述人員也被出具了警示函，并記入資本市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。
02
多元化投資成泥潭
財(cái)務(wù)狀況惡化
相關(guān)資料顯示，皇氏集團(tuán)前身是皇氏乳業(yè)。皇氏乳業(yè)本來(lái)是一家乳制品公司，成立于2001年，總部位于廣西南寧。2014年，公司改名為皇氏集團(tuán)。
皇氏集團(tuán)近些年一直跨界投資不斷，或許跟其董事長(zhǎng)的經(jīng)歷有關(guān)。皇氏集團(tuán)的董事長(zhǎng)黃嘉棣畢業(yè)于廣西大學(xué)土木系工業(yè)與民用建筑專業(yè)。他因?yàn)榕既婚g得知一個(gè)朋友有一批從愛(ài)爾蘭進(jìn)口的奶粉找不到銷(xiāo)路，就跨界做起了乳品代理生意，正式"邁入"乳業(yè)"大門(mén)"。
皇氏乳業(yè)曾經(jīng)發(fā)展非常順利，2004年銷(xiāo)售過(guò)億，2005年成為廣西乳業(yè)龍頭。2010年登陸資本市場(chǎng)，成為國(guó)內(nèi)第四家乳品行業(yè)的A股上市公司，黃嘉棣也被譽(yù)為中國(guó)“水牛奶之王”。
不過(guò)，后續(xù)故事并不向著蒸蒸日上的方向發(fā)展，黃嘉棣對(duì)跨界的執(zhí)著，讓他在戰(zhàn)略上的失誤造成了今日皇氏的困局。
與大多數(shù)乳企深耕主業(yè)不同的是，黃嘉棣大步“邁出”乳業(yè)主業(yè)。2014年11月，皇氏集團(tuán)收購(gòu)御嘉影視100%股權(quán)，正式跨界影視行業(yè)，兩年后又收購(gòu)了盛世驕陽(yáng)100%股權(quán)、易聯(lián)視訊30%股權(quán)、完美在線剩余40%的股權(quán)。
得益于影視行業(yè)發(fā)展紅利，2014年至2016年，皇氏集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)持續(xù)雙增。隨著影視行業(yè)的發(fā)展升級(jí)，皇氏集團(tuán)的影視業(yè)務(wù)自2017年開(kāi)始下行。2017年、2018年，皇氏集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入分別為23.66億元、23.36億元，同比變動(dòng)為-3.26%、-1.3%，但歸母凈利潤(rùn)則分別為0.57億元和-6.16億元，由盈轉(zhuǎn)虧。
2019年，黃嘉棣決定重新聚焦乳業(yè)，將影視板塊完全剝離。黃嘉棣當(dāng)時(shí)還表示，“成長(zhǎng)中的波折，并不是很大的問(wèn)題。這些是企業(yè)以及我個(gè)人成長(zhǎng)中的教訓(xùn)，一定會(huì)幫助我們今后更好地發(fā)展。”
黃嘉棣似乎并沒(méi)有吸取教訓(xùn)，2020年3月，皇氏集團(tuán)宣布與商湯科技在人工智能關(guān)鍵領(lǐng)域開(kāi)展深度、立體的合作。雖然這一舉動(dòng)現(xiàn)在來(lái)看似乎較為符合趨勢(shì)，但該合作也未對(duì)公司產(chǎn)生重大經(jīng)營(yíng)提升。
并且有意思的是，無(wú)論是影視還是人工智能，雖然對(duì)皇氏集團(tuán)沒(méi)有實(shí)際經(jīng)營(yíng)提升，公司的股價(jià)被炒作了兩波，這也讓外界質(zhì)疑其動(dòng)機(jī)是否是資本炒作。
2022年1月，皇氏集團(tuán)成立控股子公司皇氏農(nóng)光，正式切入光伏行業(yè)。2022年8月23日，皇氏集團(tuán)發(fā)布公告稱，皇氏農(nóng)光與安徽省阜陽(yáng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，擬投資100億元建設(shè)年產(chǎn)20GW Topcon高效太陽(yáng)能電池與2GW組件項(xiàng)目。自此，皇氏集團(tuán)又踏入了光伏產(chǎn)業(yè)。
幾經(jīng)折騰，皇氏集團(tuán)不僅沒(méi)有找到一條好的成長(zhǎng)曲線，反而陷入泥潭越走越深。2017年至2021年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為23.67億元、23.36億元、22.53億元、24.90億元、25.69億元，同比變動(dòng)-3.26%、-1.30%、-3.54%、10.51%、3.15%；凈利潤(rùn)分別為0.57億元、-6.16億元、0.48億元、-1.37億元、-4.72億元。可以看到，除了2019年勉強(qiáng)盈利，其余年份均出現(xiàn)虧損。
2022年、2023年，皇氏集團(tuán)的凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，靠的是非經(jīng)常性損益。例如2023年，皇氏集團(tuán)轉(zhuǎn)讓了來(lái)思爾乳業(yè)32.9%、來(lái)思爾智能32.9%的股權(quán)，獲得投資收益約為2.1億元，來(lái)思爾智能轉(zhuǎn)讓來(lái)思爾物流10%股權(quán)，取得投資收益303.1萬(wàn)元。
皇氏集團(tuán)的實(shí)際控制人黃嘉棣多年來(lái)也在持續(xù)減持，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，黃嘉棣累計(jì)套現(xiàn)約10億元。
