0310-3111082
3047798688@qq.com記者丨王杰仁
實習生丨陳欣
出品丨鰲頭財經
A股上市農商行青農商行（002958.SZ）引發了一波輿論熱潮。
近期，青農商行披露了2024年年度報告，這是一份營收凈利雙增的成績單，符合市場預期。不過，喜中有憂的是，2024年第四季度，該行依舊虧損。
此外，2024年，青農商行的不良率1.79%，雖然較上年有所下降，但仍然居A股農商行之首。
青農商行的股價持續萎靡。截至5月7日，青農商行收盤價3.19元/股，處于破發狀態，這一狀態持續了3年多。
備受質疑的是，2024年，青農商行的董監高普遍加薪，其中，董事長王錫峰薪酬接近200萬元，居A股農商行董事長之首。與之形成鮮明對比的是，公司董監高以外的員工平均薪酬在下降。
01
第四季度還在虧損
青農商行交出了喜中有憂的業績答卷，根據年報，2024年，青農商行實現營業收入110.33億元，同比增長6.85%；歸母凈利潤為28.56億元，同比增長11.24%；扣非歸母凈利潤為26.45億元，同比增長12.39%。
營收凈利雙增，無論是絕對值，還是增速，在A股10家農商行中，青農商行穩居第四位。
不過，與歷史業績相比，青農商行業績屬于復蘇。
早在2019年，青農商行的營業收入、歸母凈利潤分別達到87.29億元、28.25億元。到2021年，營業收入首次突破百億大關，達到102.97億元；歸母凈利潤為30.66億元，也是首次突破30億元關口。此后的2022年、2023年，其營業收入分別為99.44億元、103.25億元，歸母凈利潤分別為23.17億元、25.68億元。
上述數據顯示，2024年，青農商行的營業收入較2019年增加約23億元，但歸母凈利潤與2019年基本持平，且明顯低于2020年、2021年的水平。
與同行常熟銀行相比，青農商行的盈利能力明顯遜色。
青農商行地處山東青島，是一家副省級城市農商行，常熟銀行地處江蘇常熟，是一家地級市農商行。截至2024年底，青農商行總資產4950.32億元，比常熟銀行高1284.50億元。
2024年，常熟銀行實現營業收入109.09億元，略低于青農商行，但其歸母凈利潤38.13億元，是青農商行的1.34倍。相較青農商行業績出現波動，2016年以來，常熟銀行的營收凈利持續雙增。
此外，截至2024年底，總資產不到青農商行一半的無錫銀行、江陰銀行，營業收入均不到青農商行的一半，但歸母凈利潤均超過20億元。而滬農商行營業收入266.41億元，約為青農商行的2.41倍，而其歸母凈利潤122.88億元，是青農商行的4.3倍。
盈利能力不及同行的青農商行還出現了季度虧損。2024年第四季度，該行實現的營業收入為25.91億元，與第三季度持平，同比增長23.65%，但其歸母凈利潤為虧損3.47億元，第三季度為盈利11.75億元。
第四季度虧損，青農商行已經延續了3年，2022年以前，該行第四季度保持盈利狀態。
2024年第四季度為何虧損？除了管理費用12.29億元相對較高外，核心因素是信用減值損失大幅增加，達到21.75億元，而一、二、三季度分別為11.92億元、12.13億元、5.33億元。此前2022年、2023年的同期，該行信用減值損失分別為17.84億元、17.56億元，2021年同期為3.98億元。
02
不良率居農商行之首
第四季度信用減值損失大幅增加，反映出青農商行資產質量承壓。
年報顯示，2024年全年，青農商行信用減值損失達51.13億元，同比增長9.68%。
近幾年，青農商行努力提升資產質量，通過強化存量貸款風險監控、加大風險貸款壓縮退出力度、多措并舉開展不良貸款處置工作，不斷提高不良貸款處置質效等途徑，壓降不良貸款。
公開信息顯示，2024年，僅在上半年，青農商行就向第三方（含 AMC）轉讓不良貸款10.67億元，全年核銷不良貸款55.45億元。
積極處置不良資產，青農商行的資產質量才有所回升。2024年末，公司不良貸款余額47.81億元，同比增加1.39億元；不良率1.79%，較上年末下降0.02個百分點。
青農商行的不良率已經連續2年下降。2022年末、2023年末，該行不良率分別為2.19%、1.81%。
2024年，該行正常類貸款占比93.19%，同比略有上升，關注類貸款占比5.02%，同比下降0.77個百分點。2024年末，該行撥備覆蓋率 250.53%，較上年末提高12.57個百分點。
分行業看，青農商行公司貸款不良貸款余額34.29億元，占比為71.72%，不良率2.02%，其中，固定資產貸款不良率3.77%，貸款規模和不良率均較上年同期明顯上升；貿易融資不良率7.29%，貸款規模及不良率均較上年明顯下降。
該行個人貸款不良貸款余額為13.52億元，占比為28.28%，不良率1.69%，其個人經營貸款、個人住房貸款、個人消費貸款的不良率相對穩定，均不到2%。
通過轉讓不良資產、重組貸款、核銷等途徑，青農商行持續壓降不良，使得青農商行2024年的不良率降至1.79%。不過，1.79%的不良率水平，在A股10家農商行中，仍然是最高的。排名第二的紫金銀行，不良率為1.24%。排名第三的渝農商行不良率1.18%，滬農商行、瑞豐銀行等7家的不良率均不到1%，而常熟銀行、無錫銀行2024年末的不良率分別為0.77%、0.78%。
青農商行曾受第三大股東“巴龍系”波及。“巴龍系”掌門人姜俊平曾是青島首富，2023年前后出現了流動性問題后，與“巴龍系”存在關聯交易的青農商行，也受到了一定影響。
公開消息稱，早年，青農商行給 “巴龍系” 提供了不少優惠貸款，2022年末，該行向巴龍國際及其子公司發放貸款余額8.57億元，平均利率2.94%，而同期向青島城投發放貸款的平均利率為3.78%。2023年4月，青農商行公告稱，貸款逾期，公司法院起訴，并申請強制執行。
青農商行涉訴的金額不少。截至2024年底，該行作為原告（或申請人）尚未了結的訴訟和仲裁案件涉及本金金額為29.46億元；該行作為被告（或被申請人）尚未了結的訴訟、仲裁案件共涉及金額3.2億元。
03
董事長薪酬冠絕A股農商行
青農商行的薪酬變動異常，令人咋舌。
根據年報，2024年，青農商行的董監高普遍加薪。董事長王錫峰薪酬195.84萬元，較上年增加8.58萬元。執行董事、行長于豐星，執行董事、副行長丁明來，副行長王瑜、姜暉，行長助理陳積鵬、侯海濱等薪酬均較上年有一定幅度增加。
董事長王錫峰年薪195.84萬元，居A股10家農商行董事長之首，在A股42家上市銀行中，也排到了第四位。2024年，A股農商行董事長薪酬中，滬農商行、無錫銀行、渝農商行、紫金銀行的董事長薪酬均不到百萬元，
公開履歷顯示，王錫峰曾在中國銀行任職多年，擔任過山東省分行副行長兼濟南分行行長，2017年擔任恒豐銀行行長，2022年8月加入青島農商行，2023年1月正式上任董事長。
與董監高薪酬普漲相對應的是，青農商行的員工薪酬在縮水（不含董監高薪酬）。
年報顯示，2023年底、2024年，青農商行員工總數分別為5500人、5832人，董監高數量分別為37人、32人（均含當年離職了、退休的董監高）。2023年、2024年，該行董監高薪酬總額分別為1267.62萬元、1392.05萬元。
根據2022年至2024年年報披露的數據，鰲頭財經計算發現，2023年、2024年，青農商行董監高以外的員工平均薪酬分別為36.33萬元、36.12萬元，2024年，董監高以外的員工平均薪酬較上年下降了2156元。
董監高薪酬普漲，員工平均薪酬下降，青農商行的薪酬變動出人意料。
青農商行的現金分紅有些“小氣”。
2022年度，青農商行選擇不分紅。2023年，該行派發紅利5.56億元，分紅率21.64%。2024年度的分配預案顯示，青農商行擬10派1.2元（含稅），預計派現金額合計為6.67億元，分紅率約為23.34%，相較2023年有所提升，但仍然低于30%，對投資者缺乏吸引力。
二級市場上，青農商行的股價表現不佳。該行發行價3.96元/股，2019年4月4日，上市初期最高曾達到10.97元/股，到今年5月7日，收盤價為3.19元/股，區間最大跌幅約為71%。自2021年10月下旬以來，股價長期處于破發狀態。
股價低迷、分紅“小氣”、薪酬分配起爭議，不良率高企，拿高薪的董事長王錫峰需要用高增長的業績來平抑質疑，讓投資者、股東及員工真正分享到青農商行快速發展成果，才是破局之道。
