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3047798688@qq.com記者丨 王杰仁
實(shí)習(xí)生 丨 劉霏
出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)
當(dāng)企業(yè)高速增長戛然而止，而后掉頭向下，對商業(yè)模式的估值早已發(fā)生變化。
10月份，中順潔柔46周年慶典，董事長劉鵬提到了很多次“潔柔不止于紙”，并發(fā)布了公司新品戰(zhàn)略，涵蓋紙巾、女性用品、母嬰、家庭清潔產(chǎn)品、一次性產(chǎn)品等多個(gè)品類。
“不止于紙”的口號背后或許是因?yàn)榧埥碣惖?ldquo;卷”不動了，需要另尋出路。中順潔柔的困境已在眼前，前三季度營收凈利潤雙降，單看第三季度凈利潤出現(xiàn)虧損，曾經(jīng)業(yè)績和股價(jià)齊飛的時(shí)代已經(jīng)漸行漸遠(yuǎn)。
01
三季度單季虧損
股權(quán)激勵業(yè)績考核壓力大
根據(jù)中順潔柔三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入59.6億元，同比下滑12.72%；凈利潤5358.2萬元，同比下滑67.61%。單看第三季度，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.3億元，同比下滑9.54%；凈利潤-3400萬元，同比下滑142.01%。
從具體財(cái)務(wù)指標(biāo)看，存貨大幅增加，較2023年末增加4.9億元，上升36.7%，公司解釋稱是原材料及庫存商品增加。
短期借款較2023年末增加8.3億元，上升88.47%，主要是向銀行短期借款增加所致。
財(cái)務(wù)費(fèi)用較2023年同期增加了3174萬元，上升180%，主要是匯兌損益及利息費(fèi)用增加所致。
經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，年初到三季度末較2023年同期減少了12.5億元，下降幅度高達(dá)158.29%，公司稱主要系收到貨款減少、支付供應(yīng)商貨款增加、支付職工薪酬增加等所致。
比較嚴(yán)峻的是，盡管中順潔柔近幾年?duì)I業(yè)收入波動不大，但凈利潤一直在下滑。
2020年-2023年，中順潔柔營業(yè)收入分別為78.4億元、91.5億元、85.7億元、98億元，分別同比增長17.91%、16.95%、-6.34%、14.37%。但歸屬于母公司凈利潤9.1億元、5.8億元、3.5億元、3.3億元，分別增長50.02%、-35.85%、-39.77%、-4.92%，出現(xiàn)明顯的利潤下滑態(tài)勢。
2022年，中順潔柔發(fā)布《2022年股票期權(quán)與限制性股票激勵計(jì)劃（草案）》，對包括董事長劉鵬、副總裁張揚(yáng)、董事會秘書張海軍等687人授予了限制性股票，2023年的考核營業(yè)收入不低于100億元，但2023年的營業(yè)收入沒有達(dá)到業(yè)績考核目標(biāo)。2024年的業(yè)績考核是營業(yè)收入不低于110億元，而2024年前三季度營業(yè)收入僅59.6億元，意味著第四季度要實(shí)現(xiàn)超過50.4億元收入，幾乎要跟前三季度持平，完成難度太大。
02
多元化發(fā)展受阻
現(xiàn)階段難脫困
中順潔柔曾經(jīng)非常輝煌。2005年，中順潔柔推出了一款不掉粉、不易爛、可濕水，還透著淡淡古龍水芳香的手帕紙——Face。這款產(chǎn)品雖然售價(jià)不低，但推出后大受好評。使得中順潔柔一舉突破了心相印、清風(fēng)等一大批生活用紙企業(yè)的包圍，同時(shí)也憑借高端紙品擴(kuò)展了利潤空間。
2010年11月，中順潔柔登陸深交所。作為最早在A股上市的生活用紙企業(yè)，憑借市場稀缺性和突出的業(yè)績表現(xiàn)，在2020年的消費(fèi)股牛市中，被稱為“紙茅”。2021年，中順潔柔總市值突破450億元創(chuàng)下歷史高點(diǎn)。
但在此之后，中順潔柔開啟了跌跌不休的模式，如今總市值不足100億元。
中順潔柔將近幾年業(yè)績不達(dá)預(yù)期的原因基本歸為原材料漲價(jià)，以及市場競爭加劇，但比較明顯的是，相較于港股上市的恒安國際在衛(wèi)生巾產(chǎn)品的發(fā)力，以及維達(dá)在個(gè)人護(hù)理領(lǐng)域的發(fā)力，中順潔柔并沒有找到除紙巾之外的第二個(gè)增長路徑。
這也是此次劉鵬提到了很多次“潔柔不止于紙”的原因。劉鵬還提到，中順潔柔正逐步從紙品企業(yè)向綜合性生活產(chǎn)品企業(yè)轉(zhuǎn)型，致力于為消費(fèi)者提供全方位的生活產(chǎn)品解決方案。
中順潔柔也嘗試了很多賽道。
2019年，中順潔柔就推出衛(wèi)生巾品牌朵蕾蜜，在衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)進(jìn)行布局，并表示將其作為未來新的銷售增長點(diǎn)。
2023年底中順潔柔稱，朵蕾蜜是公司發(fā)展和未來持續(xù)投入的戰(zhàn)略性品牌，公司堅(jiān)定地推動和培育朵蕾蜜護(hù)理用品品類的發(fā)展，致力持續(xù)打造，使其成為公司發(fā)展增長的第二“護(hù)城河”。
除布局衛(wèi)生巾業(yè)務(wù)，2023年中順潔柔推出成人失禁護(hù)理用品以及推出“中順潔柔”牌洗衣凝珠、洗衣液產(chǎn)品，布局家居清潔業(yè)務(wù)。
今年9月，中順潔柔推出了護(hù)手霜產(chǎn)品，宣布進(jìn)軍護(hù)膚品領(lǐng)域，一支30ml的護(hù)手霜售價(jià)約40元。
相關(guān)資料看到，目前中順潔柔旗下?lián)碛袧嵢帷⒍淅倜邸嵤思巍⑻枴偧喝帷⑷峥蛇m和新棉初白7大核心品牌。
盡管中順潔柔試圖突破紙品圈邁向其他領(lǐng)域，但收效甚微。
2023年報(bào)中，個(gè)人護(hù)理及其他兩個(gè)板塊合計(jì)營收占比1.42%。2024年上半年，個(gè)人護(hù)理及其他產(chǎn)品占比1.60%，較小的體量難以支撐中順潔柔“不止于紙”的夢想。
中順潔柔曾是一家標(biāo)準(zhǔn)的家族性企業(yè)，創(chuàng)始人鄧穎忠以及兩個(gè)兒子鄧冠彪和鄧冠杰占有高比例股份。
不過，中順潔柔在擺脫“家族企業(yè)”的帽子上也做了很多努力。2015年，實(shí)控人鄧穎忠引入金紅葉的營銷負(fù)責(zé)人劉金峰，企業(yè)由家族經(jīng)營模式向職業(yè)經(jīng)理人模式進(jìn)行轉(zhuǎn)變，也帶來了營收、凈利潤齊飛。
2021年初，鄧穎忠和鄧冠彪先后辭去了董事長、總裁職務(wù)，分別轉(zhuǎn)任戰(zhàn)略委員會主席、委員職務(wù)，將董事長兼總經(jīng)理的職位給了興業(yè)銀行中山分行行長劉鵬，這也是擺脫家族企業(yè)的重要一步。
三年過去，中順潔柔股價(jià)從劉鵬出任董事長的2021年4月21日收盤價(jià)27.48元，到11月12日收盤價(jià)僅為7.49元，已經(jīng)腰斬又腰斬。并且公司這三年的表現(xiàn)不如人意也是眾人可見。
劉鵬擔(dān)任董事長期間，2023年，中順潔柔還因?yàn)樵谥辈ラg上架一款抽紙，工作人員不小心將原價(jià)56.9元1箱的價(jià)格，設(shè)置成了10元6箱，從而引發(fā)了大量用戶搶購，事后中順潔柔表示會全部兌現(xiàn)搶購訂單，雖然守住了“誠信”，但損失不小。
2024年8月，劉鵬帶著核心高管首次亮相淘寶直播，助力直播帶貨。
縱觀中順潔柔的發(fā)展，有著高速增長的成績，但遺憾的是沒有持續(xù)。當(dāng)下，走得比別人慢，做得比別人晚的中順潔柔，又將如何走出這樣的局面。
