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3047798688@qq.com記者丨王杰仁
實(shí)習(xí)生丨陳欣
出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)
在過去的一年中，健合集團(tuán)（證券簡(jiǎn)稱：H&H國(guó)際控股、01112.HK）在經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的挑戰(zhàn)中，顯示出強(qiáng)勁的業(yè)務(wù)韌性和穩(wěn)健的盈利能力。
近日，健合集團(tuán)發(fā)布財(cái)報(bào)顯示，公司2024年收入達(dá)130.52億元，連續(xù)兩年突破130億元大關(guān)，經(jīng)調(diào)整可比純利為5.41億元，公司的核心經(jīng)營(yíng)指標(biāo)經(jīng)調(diào)整可比EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤(rùn)）為19.52億元。
其中，健合集團(tuán)2024年對(duì)應(yīng)的經(jīng)調(diào)整可比EBITDA率依然保持在15%，相對(duì)2023年近乎持平，這意味著公司獲取利潤(rùn)的能力相當(dāng)強(qiáng)勁，各項(xiàng)業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)狀況也依然健康。
健合集團(tuán)發(fā)布2025年一季度財(cái)報(bào)顯示，營(yíng)收呈報(bào)增長(zhǎng)10.4%至人民幣31.7億元，旗下ANC、BNC、PNC三大業(yè)務(wù)單元維持、擴(kuò)大或重拾增長(zhǎng)勢(shì)頭。
01
整體毛利率回升至60.6%
目前，健合集團(tuán)已經(jīng)形成了成人營(yíng)養(yǎng)護(hù)理（ANC）、嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)護(hù)理（BNC）、寵物營(yíng)養(yǎng)護(hù)理（PNC）三大板塊的業(yè)務(wù)格局。
2024年第四季度，健合集團(tuán)實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收34.04億元，環(huán)比增長(zhǎng)15.18%，為公司取得全年穩(wěn)健業(yè)績(jī)一錘定音。其中，來自內(nèi)地的營(yíng)收為23.23億元，環(huán)比大幅增長(zhǎng)27.58%。這與該季度國(guó)內(nèi)消費(fèi)回暖的節(jié)奏相吻合，更顯示出健合集團(tuán)的核心品牌所備受消費(fèi)者認(rèn)可。
健合集團(tuán)2024年第四季度的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，也延續(xù)到了2025年。
4月10日，健合集團(tuán)公布的2025年第一季度未經(jīng)審計(jì)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年3月31日止，營(yíng)收呈報(bào)增長(zhǎng)10.4%至人民幣31.7億元。中國(guó)市場(chǎng)為集團(tuán)營(yíng)收的最大貢獻(xiàn)者，增長(zhǎng)達(dá)18.1%，占集團(tuán)總收入的68.8%。
從全年來看，2024年，健合集團(tuán)整體毛利率獲得了進(jìn)一步的提升。根據(jù)公告披露，2024年健合集團(tuán)的整體毛利率實(shí)現(xiàn)同比回升至60.6%，這一數(shù)據(jù)甚至已略高于2022年業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)時(shí)的水平。
2024年，健合集團(tuán)ANC板塊的毛利率穩(wěn)定維持于65%的高水平，主要因公司采取了多項(xiàng)有效措施優(yōu)化供應(yīng)鏈，進(jìn)而抵消了部分成本上漲的影響；PNC板塊的毛利率則同比上升3個(gè)百分點(diǎn)至51.6%，主要因產(chǎn)品組合中利潤(rùn)率較高的營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充品收入比例提高；BNC板塊毛利率則小幅提升至58.1%，主要因產(chǎn)品仍處于新國(guó)標(biāo)的轉(zhuǎn)型中。
健合集團(tuán)2024年在“三費(fèi)”的控制上也加大了成本管控，行政開支費(fèi)用由2023年的8.48億元降至7.79億元，同比下降8.14%，體現(xiàn)出公司的運(yùn)營(yíng)效率有所提升。
2024年末，健合集團(tuán)的商譽(yù)余額為76.04億元，同比2023年微降2.77%，反映出核心品牌價(jià)值具備堅(jiān)實(shí)的基本面。
此外，截至2024年末，健合集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為13.46億元，同比增幅達(dá)23%。受此推動(dòng)，公司同期的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物達(dá)16.04億元，同比增長(zhǎng)18%。
健合集團(tuán)的業(yè)務(wù)還具備強(qiáng)勁的現(xiàn)金轉(zhuǎn)化能力，截至2025年3月31日，健合集團(tuán)現(xiàn)金余額為14億元人民幣，助力集團(tuán)穩(wěn)健長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。
整體而言，健合集團(tuán)2024財(cái)務(wù)報(bào)表反映出公司在“加管控、提效率、優(yōu)結(jié)構(gòu)”等多方面的積極作為。
02
逐步進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展新階段
2015年，健合集團(tuán)宣告收購(gòu)Swisse斯維詩(shī)，正式拉開了公司構(gòu)建的全家庭營(yíng)養(yǎng)健康矩陣的長(zhǎng)期戰(zhàn)略。
通過十年以來堅(jiān)定地布局，健合集團(tuán)坐擁Swisse斯維詩(shī)、合生元、Zesty Paws快樂一爪、Solid Gold素力高等眾多細(xì)分行業(yè)的頭部品牌。
資料顯示，2024年中國(guó)膳食營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑行業(yè)受宏觀消費(fèi)環(huán)境影響而整體增速放緩，行業(yè)零售規(guī)模同比僅微增3.7%。
在此背景下中，健合集團(tuán)2024年的維生素、草本及礦物補(bǔ)充劑（VHMS）在2024年仍斬獲了66.60億元的營(yíng)收，同比增長(zhǎng)10.43%，成長(zhǎng)性持續(xù)領(lǐng)先于行業(yè)水平。
在營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充品業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁推動(dòng)下，2024年，健合集團(tuán)的ANC板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收66.96億元，在2023年高基數(shù)下仍實(shí)現(xiàn)同比8.8%的增長(zhǎng)。ANC板塊營(yíng)收占比也從十年前9%躍升至2024年的67.7%，強(qiáng)勢(shì)奠定全家庭營(yíng)養(yǎng)健康領(lǐng)導(dǎo)者地位，標(biāo)志著公司向全家庭營(yíng)養(yǎng)健康領(lǐng)導(dǎo)者的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，取得了里程碑式跨越。
其中，Swisse斯維詩(shī)中國(guó)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)6.9%，占集團(tuán)ANC銷售額的64.7%。Swisse斯維詩(shī)繼續(xù)在中國(guó)內(nèi)地線上VHMS市場(chǎng)穩(wěn)占No.1，并于整體VHMS市場(chǎng)排名No.2。
Swisse斯維詩(shī)憑借旗下科技奢養(yǎng)超高端營(yíng)養(yǎng)品牌Swisse PLUS+、年輕的生活方式營(yíng)養(yǎng)品牌Swisse Me、針對(duì)兒童健康需求品牌Little Swisse的“Swisse Mega Brand”品牌戰(zhàn)略矩陣，精準(zhǔn)滿足消費(fèi)者的個(gè)性化營(yíng)養(yǎng)健康需求。其中，Swisse PLUS+在整體抗衰老品類中保持領(lǐng)先地位，同比增長(zhǎng)近20%。
同時(shí)，在海外市場(chǎng)中，Swisse斯維詩(shī)的澳洲VHMS市場(chǎng)排名為No.1，其中Swisse軟糖系列市場(chǎng)份額達(dá)17.2%；在新加坡市場(chǎng)蟬聯(lián)美容類別營(yíng)養(yǎng)補(bǔ)充劑、肝臟保健及男性健康市場(chǎng)排名No.1，并在意大利的美容維生素、草本及礦物補(bǔ)充劑市場(chǎng)排名No.2。
2024年，PNC板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.73億元，同比增長(zhǎng)4.4%，與ANC板塊一起創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。
Zesty Paws快樂一爪作為美國(guó)最受認(rèn)可的寵物補(bǔ)充品品牌之一，2024年第四季度銷售額增15.3%，在市場(chǎng)化成熟的北美地區(qū)占據(jù)領(lǐng)先地位。Solid Gold素力高則在國(guó)內(nèi)新推出“高蛋白免疫雙拼貓糧”、奶蓋魚油等產(chǎn)品，精準(zhǔn)切入寵物美毛賽道，助力高端產(chǎn)品收入占比14.7%。
健合集團(tuán)兩大PNC品牌目前在超過18000和4800家門店進(jìn)行銷售，包括山姆會(huì)員店、Costco、Petco、Meijer、沃爾瑪?shù)惹溃⒊掷m(xù)加大在新加坡等地區(qū)的滲透。
2024年，BNC收入雖有所下降，但合生元品牌進(jìn)一步占據(jù)超高端嬰幼兒配方奶粉市場(chǎng)，市占率從12.4%增長(zhǎng)到13.3%，并在去年12月錄得峰值14.5%。
在新國(guó)標(biāo)產(chǎn)品過渡期內(nèi)，合生元派星一段奶粉在所有渠道均表現(xiàn)出色，市場(chǎng)份額自2024年下半年穩(wěn)步增加，第四季度的市場(chǎng)份額達(dá)4.7%，單季度銷售額同比增長(zhǎng)近25%。海外方面，去年合生元在法國(guó)藥房渠道蟬聯(lián)有機(jī)嬰幼兒配方奶粉類別及羊奶市場(chǎng)類別No.1，市場(chǎng)份額分別為40.1%及43.4%。
由于持續(xù)獲得新客戶，并在超高端細(xì)分市場(chǎng)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，2025年一季度，健合集團(tuán)的BNC營(yíng)收達(dá)11.4億元，恢復(fù)同比強(qiáng)勁增長(zhǎng)25.3%。
綜合來看，作為長(zhǎng)期主義的踐行者，健合集團(tuán)以全家庭營(yíng)養(yǎng)健康戰(zhàn)略為核心，逐步進(jìn)入了高質(zhì)量發(fā)展新階段。
03
發(fā)揮品牌“科學(xué)實(shí)證”引領(lǐng)力量
近年來，健合集團(tuán)通過全家庭營(yíng)養(yǎng)與健康戰(zhàn)略布局不斷推進(jìn)，以全球資源反哺國(guó)市場(chǎng)（內(nèi)循環(huán)），以中國(guó)品牌走向全球市場(chǎng)（外循環(huán)）的雙循環(huán)策略之下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)回歸本源，緊抓產(chǎn)品（研發(fā)&創(chuàng)新）、品牌、渠道三輪驅(qū)動(dòng)。
在此背景下，健合集團(tuán)在研發(fā)端勤修內(nèi)功，通過建立全球統(tǒng)一的研發(fā)配方數(shù)據(jù)系統(tǒng)，提升各區(qū)域新產(chǎn)品開發(fā)跨部門合作效率，降低質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)與人工失誤，實(shí)現(xiàn)全球資源共享。
Swisse斯維詩(shī)以科研實(shí)力為基石，首發(fā)NAD+細(xì)胞新生瓶等高端抗衰產(chǎn)品，完善“功能營(yíng)養(yǎng)+口服美容”創(chuàng)新矩陣，搶占高潛力賽道。
同時(shí)，健合集團(tuán)通過聯(lián)合權(quán)威機(jī)構(gòu)發(fā)布《蛋白質(zhì)補(bǔ)充指導(dǎo)手冊(cè)》《骨骼抗衰白皮書》等行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，主導(dǎo)定義口服美容、護(hù)肝等細(xì)分領(lǐng)域的科學(xué)標(biāo)桿，持續(xù)發(fā)揮品牌“科學(xué)實(shí)證”引領(lǐng)力量。品牌深化消費(fèi)者互動(dòng)，依托京東超品日、奶薊草溯源、護(hù)肝研討會(huì)等活動(dòng)，推動(dòng)全民健康認(rèn)知提升，強(qiáng)化品牌專業(yè)勢(shì)能。
值得一提的是，4月3日，健合集團(tuán)在中國(guó)投資建造的首個(gè)中試規(guī)模生產(chǎn)車間——健合集團(tuán)營(yíng)養(yǎng)保健食品中試車間，在廣州科學(xué)城正式落成，標(biāo)志著健合集團(tuán)在營(yíng)養(yǎng)保健食品研發(fā)創(chuàng)新領(lǐng)域邁出了堅(jiān)實(shí)的一步。
展望2025年時(shí)，健合集團(tuán)在公告簡(jiǎn)潔明了地使用了“本集團(tuán)收入重拾升軌”，并對(duì)各大業(yè)務(wù)板塊給出了樂觀的指引，也向公眾釋放出公司對(duì)自身穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)充滿信心。
健合集團(tuán)首席執(zhí)行官Nick Mann表示：“2025年，集團(tuán)將繼續(xù)推動(dòng)?jì)胗變耗谭邸HMS與寵物補(bǔ)充品的增長(zhǎng)，助力ANC、BNC、PNC三大業(yè)務(wù)單元維持、擴(kuò)大或重拾增長(zhǎng)勢(shì)頭，并實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的盈利水平，讓世界各地的人們更健康、更快樂，向成為全球高端營(yíng)養(yǎng)與健康產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者目標(biāo)不斷邁進(jìn)。”
健合集團(tuán)以科學(xué)實(shí)證為核心，通過戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、全渠道布局及可持續(xù)發(fā)展三駕馬車，在不確定性市場(chǎng)中展現(xiàn)強(qiáng)勁韌性。隨著全家庭營(yíng)養(yǎng)健康戰(zhàn)略的深化，集團(tuán)有望在全球營(yíng)養(yǎng)健康產(chǎn)業(yè)中持續(xù)領(lǐng)跑，實(shí)現(xiàn)“更健康更快樂”的長(zhǎng)期愿景。
