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3047798688@qq.com記者丨寧曉敏
實(shí)習(xí)生丨陳欣
出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)
近期，上海富友支付服務(wù)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“富友支付”）再度遞表港交所。
這是富友支付第三次遞表港交所，也是富友支付近10年來第六次闖關(guān)IPO。
富友支付成立于2011年，由廈門大學(xué)博士陳建創(chuàng)辦，但公司表示，陳建并不享有控制權(quán)，公司也無實(shí)際控制人，這一現(xiàn)象曾被中國(guó)證監(jiān)會(huì)問詢。
富友支付是在夾縫中求生存，過去4年，公司增收不增利。與之相關(guān)的是，屢屢被罰，合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)頻頻暴露。
4年分掉3.65億元，超歸母凈利潤(rùn)90%，IPO屢敗屢戰(zhàn)，陳建的資本局頗為詭異。
01
10年癡迷IPO業(yè)績(jī)拖后腿
進(jìn)入2025年，富友支付開啟了新一輪IPO征程。
港交所官網(wǎng)顯示，5月9日，富友支付在港交所遞交招股書，中信證券、申萬(wàn)宏源香港為聯(lián)席保薦人。
富友支付是IPO常客，長(zhǎng)跑10年。
早在2015年，富友支付就籌劃IPO上市，公司原本計(jì)劃A股IPO上市。
2015年，富友支付與興業(yè)證券簽訂輔導(dǎo)協(xié)議。一年后，興業(yè)證券終止了輔導(dǎo)工作，首次A股IPO計(jì)劃夭折。
2018年5月，富友支付與東方證券的前身東方花旗證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，第二次籌劃A股IPO。但在接受輔導(dǎo)3年后的2021年7月，東方證券終止對(duì)富友支付上市輔導(dǎo)。
富友支付火速調(diào)整，僅過2個(gè)月，又接受國(guó)金證券的上市輔導(dǎo)。又過了2年多，2024年2月，國(guó)金證券也“放棄”了富友支付，終止上市輔導(dǎo)工作。
A股IPO上市夢(mèng)碎，不甘心的富友支付轉(zhuǎn)道H股市場(chǎng)再戰(zhàn)。
2024年4月30日，富友支付首次遞表港交所，時(shí)過半年沒有動(dòng)靜，相關(guān)材料申請(qǐng)失效。
當(dāng)年11月8日，富友支付第二次向港交所遞表，同樣因?yàn)槲丛?個(gè)月內(nèi)完成聆訊或上市，招股書失效。于是，公司第三次遞表。
10年6次IPO ，足見富友支付對(duì)IPO上市的癡迷。而10年長(zhǎng)跑5次折戟背后，富友支付的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)并不理想。
2021年，富友支付實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.02億元，歸母凈利潤(rùn)1.49億元。2022年至2024年，公司的營(yíng)業(yè)收入分別為11.42億元、15.06億元、16.34億元，同比增長(zhǎng)3.63%、31.87%、8.50%。同期，公司歸母凈利潤(rùn)分別為7153.50萬(wàn)元、9316.50萬(wàn)元、8406.50萬(wàn)元，同比變動(dòng)-51.86%、30.24%、-9.77%，2024年的歸母凈利潤(rùn)約為2021年的56.57%。
上述數(shù)據(jù)表明，富友支付增收不增利，拖了IPO的后腿。
針對(duì)2024年歸母凈利潤(rùn)下降，富友支付在招股書中解釋稱，主要原因在于償還進(jìn)項(xiàng)增值稅盈余扣減產(chǎn)生的其他虧損增加，以及行政開支增加。
從營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成看，富友支付高度依賴單一業(yè)務(wù)。2022年至2024年，公司綜合數(shù)字支付服務(wù)營(yíng)收分別為10.82億、14.14億、15.12億，占營(yíng)收比重為94.7%、93.9%、92.5%，其中，境內(nèi)支付業(yè)務(wù)收入分別為9.76億、13.23億、13.72億，占營(yíng)業(yè)收入的85.5%、87.8%、83.9%，境內(nèi)支付業(yè)務(wù)中的商戶收單服務(wù)收入占比分別為81.6%、85.7%、82.1%。與之對(duì)應(yīng)的是，境內(nèi)支付服務(wù)毛利率分別為23.1%、21.1%、20.4%，其中，商戶收單服務(wù)毛利率分別為20.1%、19.7%、19.1%，均呈下降趨勢(shì)。
富友支付的成長(zhǎng)空間有限。2024年，中國(guó)綜合數(shù)字支付服務(wù)市場(chǎng)的TPV為268.6萬(wàn)億元，三大非獨(dú)立綜合數(shù)字支付服務(wù)提供商（支付寶、微信、中國(guó)銀聯(lián)）合計(jì)占據(jù)75.6%的市場(chǎng)份額，富友支付市場(chǎng)份額僅為0.8%。
02
清倉(cāng)式分紅3.65億助股東套現(xiàn)
富友支付IPO上市頻頻折戟，與股權(quán)分散、無實(shí)際控制人有一定關(guān)系。
富友支付的創(chuàng)始人陳建，1996年6月取得廈門大學(xué)的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位。其早年曾在廈門大學(xué)任教，后相繼供職于深圳城商銀行、招商銀行、中國(guó)銀聯(lián)等金融機(jī)構(gòu)，并參與了中國(guó)銀聯(lián)的組建。
2008年，陳建創(chuàng)辦富友集團(tuán)。目前，富友集團(tuán)直接持有富友支付61%的股份，為富友支付控股股東。
富友支付的股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，股權(quán)關(guān)系復(fù)雜，且曾多次變動(dòng)。
根據(jù)最新披露的招股書，富友支付現(xiàn)有68名股東，股東之間以及股東與富友支付及附屬公司之間關(guān)系復(fù)雜，其中，通過多層嵌套的員工持股平臺(tái)，陳建及親屬在富友支付構(gòu)建起了盤根錯(cuò)節(jié)的利益共同體。
陳建未直接持有富友支付股份。富友支付的控股股東為富友集團(tuán)，持有富友集團(tuán)9.97%的股東上海匯知己由陳建、付小兵分別持股95.28%、4.72%。此外，陳建作為普通合伙人持有富友號(hào)約16.89%的權(quán)益，富友號(hào)持有富友支付3.66%的股份。陳建還是富友號(hào)兩家股東的普通合伙人。
據(jù)此計(jì)算，陳建間接持有富友支付6.41%的股份。（不含嵌套部分。根據(jù)港交所上市規(guī)則，“股東權(quán)益披露以直接持股層級(jí)為準(zhǔn)，嵌套部分無需完全穿透。”）
陳建家族還有多人持有富友支付股權(quán)。如陳建配偶蔡美珍直接持有富友支付2.33%的股權(quán)，王華（蔡美珍母親的姊妹）持有0.50%的股權(quán)。蔡美珍還通過富友集團(tuán)間接持有富友支付4.34%的股權(quán)。
綜上所述，陳建家族直接間接合計(jì)持有富友支付13.58%的股份，合計(jì)控制16.62%的股權(quán)。
此外，陳建擔(dān)任富友集團(tuán)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，同時(shí)擔(dān)任富友支付執(zhí)行董事。據(jù)此判斷，陳建對(duì)富友支付具有較高的話語(yǔ)權(quán)、決策權(quán)。同時(shí)，富友集團(tuán)股權(quán)高度分散化，也強(qiáng)化了陳建對(duì)富友支付的控制權(quán)。
但是，富友支付卻稱無實(shí)際控制人。2024年，證監(jiān)會(huì)因此問詢因富友支付“無實(shí)際控制人”的合理性。
陳建為何要設(shè)置如此復(fù)雜的股權(quán)架構(gòu)，外人不得而知。公司清倉(cāng)式分紅受到市場(chǎng)高度關(guān)注。
根據(jù)招股書，2021年至2025年期間，富友支付共計(jì)進(jìn)行了5次派息，分別為1.4億元、0.25億元、1.2億元、0.4億元、0.4億元，累計(jì)分紅3.65億元，均以現(xiàn)金派發(fā)，這一數(shù)額占期內(nèi)凈利潤(rùn)總額比例約91%。
左手清倉(cāng)式分紅，右手IPO募資，富友支付助力股東套現(xiàn)意圖明顯。
03
罰單纏身還有多少“暗雷”
富友支付IPO長(zhǎng)跑10年還在路上，還與合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)直接相關(guān)。
公開信息顯示，富友支付因違反非金融機(jī)構(gòu)支付規(guī)定、未按規(guī)定進(jìn)行國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)申報(bào)、違反支付業(yè)務(wù)規(guī)定等問題多次被罰。
2014年，富友支付因利用預(yù)授權(quán)交易進(jìn)行套現(xiàn)的違規(guī)問題，被責(zé)令停止在河南省、浙江省（不含寧波市）、福建省、天津市、江西省、吉林省、湖南省7地開展銀行卡收單業(yè)務(wù)。
2019年11月，公安部通報(bào)的一起特大套路貸案件，包括富友支付在內(nèi)的多家支付機(jī)構(gòu)為套路貸提供支付通道。
2020年12月5日，最高人民檢察院公開點(diǎn)名富友支付以及該公司深圳分公司員工為虛假股票交易平臺(tái)提供第三方資金結(jié)算服務(wù)。
2022年，富友支付因違反規(guī)定將境內(nèi)外匯轉(zhuǎn)移境外、未經(jīng)批準(zhǔn)擅自經(jīng)營(yíng)其他外匯業(yè)務(wù)、違反規(guī)定將外匯匯入境內(nèi)等三項(xiàng)違規(guī)，被責(zé)令改正，沒收違法所得11.27萬(wàn)元并處罰款140.12萬(wàn)元。
2023年，富友支付因未按規(guī)定履行客戶身份識(shí)別義務(wù)，未按規(guī)定報(bào)送大額交易報(bào)告或者可疑交易報(bào)告，為客戶開立匿名賬戶、假名賬戶等違法行為，被處以罰款455萬(wàn)元。富友支付董事長(zhǎng)張軼群也被罰款8.5萬(wàn)元。
2024年2月，富友支付因違反規(guī)定辦理經(jīng)常項(xiàng)目資金收付，被國(guó)家外匯管理局上海市分局予以沒收違法所得17539.13元，罰款65萬(wàn)元。
不完全統(tǒng)計(jì)，2021年至2024年，富友支付累計(jì)被罰近700萬(wàn)元。
針對(duì)連年受罰，富友支付在招股書中表示，截至最后實(shí)際可行日期，所有罰款均已繳清。被罰主要是由于負(fù)責(zé)人員在嚴(yán)格遵守法律法規(guī)時(shí)對(duì)法規(guī)的了解不足或監(jiān)督不力，并不涉及任何董事的不誠(chéng)實(shí)或誠(chéng)信問題。對(duì)張軼群作出行政處罰僅僅是因?yàn)槠鋼?dān)任主席兼董事，而非因個(gè)人行為或不誠(chéng)實(shí)。此外，富友支付也已經(jīng)采取了補(bǔ)救措施，并加強(qiáng)了內(nèi)部控制措施。
富友支付還因給P2P平臺(tái)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)提供支付服務(wù)，卷入46件與P2P相關(guān)的訴訟，主要涉及富友支付于2019年底大規(guī)模撤銷與P2P平臺(tái)合作之前發(fā)生的交易。截至最后實(shí)際可行日期，仍有8起P2P相關(guān)訴訟尚處于訴訟階段，其中涉及金額最大的訴訟貨幣風(fēng)險(xiǎn)總額高達(dá)1.25億元。
罰單纏身，富友支付還有多少不為人知的“暗雷”？
2024年，富友支付收購(gòu)了新加坡收單及跨境支付公司Allinpay Merchants、加拿大收單公司AMS和日本收單公司JAC，布局跨境支付業(yè)務(wù)尋突圍，但境外業(yè)務(wù)無法覆蓋成本。
中國(guó)支付行業(yè)深層裂變的背景下，缺乏場(chǎng)景、技術(shù)、資本護(hù)城河的富友支付，如果不能快速完成IPO上市，實(shí)現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)力躍升，或?qū)⒈粩?shù)字化浪潮淹沒。
