金徽酒“五年規劃”失敗亞特集團失信，李明將逾3億項目交給近親

　　記者丨馬永欣

　　見習生丨 卓西峰

　　出品丨鰲頭財經（theSankei）

　　3月16日，金徽酒（603919.SH）發布2023年年度報告顯示，公司實現營業收入25.48億元，同比增長26.64%；凈利潤3.29億元，同比增長17.35%；扣非凈利潤3.28億元，同比增長21.03%。

　　近日，金徽酒發布2024年一季度報告顯示，營業收入10.76億元，同比增長20.41%；凈利潤2.21億元，同比增長21.58%。

　　鰲頭財經發現，2019年，金徽酒發布《五年發展戰略規劃綱要》，計劃利用5年時間，到2023年實現主營業務收入30億元，扣非凈利潤6億元。

　　這意味著，金徽酒營業收入到2023年僅完成規劃約85%，扣非凈利潤僅完成規劃約55%。

　　金徽酒控股股東為亞特集團，實際控制人李明。2022年9月，亞特集團承諾，持有的公司股份質押率不超過80%。

　　1月12日，金徽酒發布公告顯示，亞特集團持質押率高達81.1%，這意味著亞特集團未遵守承諾。

　　值得一提的是，3月16日，金徽酒公告稱，公司擬建設合同金額為3.18億元項目，中標企業懋達建設為李明近親屬控制企業。

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　　業績增長“含金量”不足

　　金徽酒前身是在康慶坊、萬盛魁等多個徽酒老作坊基礎上組建的省屬國營大型白酒企業，曾用名“甘肅隴南春酒廠”，是國內建廠最早的中華老字號白酒釀造企業之一。

　　2016年3月，金徽酒登陸A股，上市當年實現營業收入12.77億元、凈利潤2.22億元、扣非凈利潤2.22億元，同比分別增長8.02%、33.81%、33.28%。

　　凈利潤、扣非凈利潤增速超過30%，這是金徽酒迄今為止最高增速，可謂“出道即巔峰”。

　　3月16日，金徽酒發布2023年年度報告顯示，公司實現營業收入25.48億元，同比增長26.64%；凈利潤3.29億元，同比增長17.35%；扣非凈利潤3.28億元，同比增長21.03%。

　　金徽酒表示，公司堅持“聚焦資源、精準營銷、深度掌控”的營銷策略，雙輪驅動營銷轉型，BC聯動開拓大客戶資源，強化大客戶運營能力，持續優化產品結構。

　　然而，金徽酒營收和凈利潤均雙位數增長之下，“含金量”卻不足，不足之處體現在四個方面。

　　第一方面，數據顯示，2022年，金徽酒營業收入達20.12億元，同比增長12.49%；凈利潤2.80億元，同比下滑13.73%。

　　這樣意味著，金徽酒2023年凈利潤的增長是建立在2022年下滑的基礎上，而且增幅遠低于同期營收。

　　第二方面，2020年和2021年，金徽酒營業收入分別為17.31億元和17.88億元，同比分別增長5.89%和3.34%；凈利潤分別為3.31億元和3.25億元，同比分別增長22.44%和-1.95%。

　　這樣意味著，金徽酒2023年營業收入較2020年和2021年增長約8億元，但凈利潤卻基本持平。

　　第三方面，由于凈利潤增長相對過緩，金徽酒2023年銷售凈利率僅12.66%，為2014年以來最低。

　　第四，也是最重要的一個方面，2019年，金徽酒發布《五年發展戰略規劃綱要》，計劃利用5年時間，到2023年實現主營業務收入30億元，扣非凈利潤6億元。

　　這意味著，金徽酒營業收入僅完成規劃約85%，扣非凈利潤僅完成規劃約55%。

　　同時，金徽酒還與核心管理團隊簽署《業績目標及獎懲方案協議》，承諾2019年至2023年，營業收入目標數分別為16.2億元、18.3億元、21億元、25億元、30億元，扣非凈利潤分別為2.8億元、3.2億元、3.8億元、4.7億元、6億元。

　　由此來看，金徽酒僅2019年營業收入和2020年扣非凈利潤完成了業績目標。

　　2022年12月，金徽酒公告稱，將2022年的營業收入和扣非凈利潤目標分別下調至21億元和3.8億元，但依然沒有完成。金徽酒整體業績連續5年“不及格”，公司“五年發展戰略規劃綱要”宣告失敗。

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　　中低端酒收入占比超84%

　　除了業績“含金量”不足外，金徽酒控股股東亞特集團還喪失了誠信。

　　2022年9月，豫園股份及一致行動人與亞特集團簽訂協議，擬向后者轉讓13%金徽酒股權，交易總價為19.37億元。

　　具體來看，豫園股份、海南豫珠將合計持有的金徽酒股份6594.38萬股（占公司總股本的13%）轉讓給亞特集團、隴南科立特。其中，豫園股份向隴南科立特轉讓2536.3萬股，占公司總股本的5%；海南豫珠向亞特集團轉讓4058.08萬股，占公司總股本的8%。

　　本次股份轉讓完成后，亞特集團及其一致行動人隴南科立特合計持有金徽酒股份1.35億股，占總股本的26.57%；豫園股份持有1.27億股，占總股本的25%。本次股份轉讓完成后，金徽酒控股股東由豫園股份變更為亞特集團。

　　需要提及的是，豫園股份為復星系郭廣昌旗下企業，除了金徽酒外，還包括舍得酒業。

　　豫園股份公告稱：“金徽酒與舍得酒業從事同類業務且銷售區域存在一定交叉，因此存在一定同業競爭。”

　　此次交易的接盤方李明同時也是金徽酒原實控人，這家上市酒企兜兜轉轉又回到他手中。

　　截至2022年9月3日，亞特集團持有金徽酒股份累計質押數量為6433萬股，占其持有公司股份總數的93.47%。

　　在豫園股份及一致行動人與亞特集團簽訂協議時，亞特集團承諾，在本次股份轉讓完成后，將采取積極措施降低質押率，持有的金徽酒股份質押率不超過80%。

　　2024年1月12日，金徽酒發布公告顯示，截至公告日，亞特集團持有金徽酒1.09億股，持股比例達21.57%，其中8872.3萬股處于質押狀態，質押率達81.1%。

　　作為西北產地酒，金徽酒擺脫不了中低端酒的標簽。

　　根據金徽酒財報，從出廠價看，金徽酒的價格可分為三檔，300元以上產品在2023年實現營收4.01億元，同比增長37.13%；100元至300元產品實現營收12.88億元，同比增長32.28%；100元以下產品實現營收8.16億元，同比增長14.22%。

　　由此來看，金徽酒中低端酒收入占營業收入的比例超過80%。

　　從年報披露的數據來看，金徽酒主要銷售區域仍集中于甘肅省內，2023年在甘肅省內市場實現營收19.21億元，同比增長26.67%，營收占比76.67%。

　　3月16日，金徽酒公告稱，基于長期發展戰略，為提升公司產品陳貯能力，提高產品質量，增強核心競爭力，擬投資實施生產及綜合配套智能倉貯中心建設項目，經招標，關聯方懋達建設中標，合同金額為3.18億元。

　　公告中明確，懋達建設為公司實際控制人李明近親屬控制的企業。資料顯示，懋達建設法定代表人為李鎖銀，李鎖銀是李明的侄子，2022年和2023年，營業收入分別為3.58億元和3.39億元，凈利潤分別為299.48萬元和989.27萬元。

　　這表示，李鎖銀靠著親戚的項目，足夠“吃飽”一年。