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3047798688@qq.com記者丨張飛濤
實習(xí)生丨劉宇
出品丨鰲頭財經(jīng)
AI時代加速到來，AI教育熱潮洶涌，豆神教育（300010.SZ）加碼AI教育。
豆神教育的前身是立思辰，由清華大學(xué)學(xué)霸池燕明聯(lián)合他人創(chuàng)立。產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、瘋狂并購、商譽減值，立思辰陷入連續(xù)虧損困境，而池燕明通過減持、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、被動減持等套現(xiàn)10.5億元離場。
豆神教育破產(chǎn)重整，化債26億元，北京師范大學(xué)學(xué)霸竇昕上場，成為新的實際控制人。
繼2024年盈利1.37億元后，今年一季度，豆神教育又盈利0.37億元，投資者似乎看到了向好的跡象。不過，2024年及今年一季度，公司營業(yè)收入持續(xù)下降。
2020年至2023年，扣非凈利潤合計虧逾45億元，發(fā)力AI教育，豆神教育能翻身？
01
池燕明折騰12年離場
在資本市場，池燕明一度風(fēng)光無限。
公開信息顯示，池燕明1966年出生，1990年畢業(yè)于清華大學(xué)精密儀器系，被外界稱為清華大學(xué)學(xué)霸。
上學(xué)時，池燕明創(chuàng)辦了“北京當代電子經(jīng)營部”，代理辦公設(shè)備，后來又針對企業(yè)做辦公信息系統(tǒng)服務(wù)外包。
1993年，池燕明創(chuàng)辦北京東方辦公設(shè)備有限公司，依舊是賣辦公設(shè)備，并提供信息系統(tǒng)服務(wù)。
1999年，池燕明將公司更名為立思辰信息技術(shù)公司，真正開始專注于信息服務(wù)外包，做文件管理及視頻音頻方案等。
2009年，立思辰登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，成為國內(nèi)首批創(chuàng)業(yè)板上市公司。當年，立思辰實現(xiàn)營業(yè)收入3.37億元、歸母凈利潤4800.67萬元。
然而，歷經(jīng)連續(xù)幾年增長后，2012年，立思辰迎來上市后的首次營收凈利雙降，歸母凈利潤為4656.76萬元，同比降幅達37.99%。公司解釋，受國內(nèi)宏觀經(jīng)濟形勢、廠商策略影響，公司視音頻解決方案及服務(wù)業(yè)務(wù)收入及毛利均較上年同期顯著下降。
池燕明尋找業(yè)績增長項目。2012年，立思辰以2.95億元對價收購文件輸入領(lǐng)域龍頭友網(wǎng)科技，形成文件全生命周期解決方案能力。2014年，又出資2.85億元收購中間件廠商匯金科技，將業(yè)務(wù)從辦公領(lǐng)域擴展至企業(yè)級數(shù)據(jù)流轉(zhuǎn)領(lǐng)域。
2015年，互聯(lián)網(wǎng)教育掀起熱潮，池燕明迅速行動。當年，立思辰以3.44億元價格收購互聯(lián)網(wǎng)教育公司敏特昭陽，切入K12在線教育領(lǐng)域。2016年，又收購了教育信息化服務(wù)商康邦科技、移動安全企業(yè)江南信安，交易價格分別為17.60億元、4.04億元，形成 “教育+安全” 雙主業(yè)運營格局。
此外，立思辰還收購了百年英才、留學(xué)360等教育資產(chǎn)。
2018年起，立思辰分三次收購中文未來100%股權(quán)，交易總價約12.91億元。
據(jù)鰲頭財經(jīng)不完全統(tǒng)計，池燕明推動立思辰完成25項并購，交易對價超52億元，公司完成了從信息安全向教育領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，池燕明一度風(fēng)光無限。
然而，“買買買” 之后，商譽激增（峰值達36億元），隨后迎來商譽減值，立思辰巨虧。
2018年，立思辰虧損13.95億元（計提商譽減值10.77億元），2020年虧損擴大至25.67億元（計提商譽減值20.99億元）。
經(jīng)營陷入困境，池燕明尋求撤退。2019年、2020年，池燕明通過二級市場減持累計套現(xiàn)5.58億元。2021年至2024年，還因協(xié)議轉(zhuǎn)讓、質(zhì)押股份抵償債務(wù)、司法拍賣等直接間接套現(xiàn)。粗略估算，池燕明累計套現(xiàn)約10.5億元。
2021年10月以后，池燕明不再擔任立思辰任何職務(wù)。
02
竇昕借司法重整正式登場
伴隨著清華學(xué)霸池燕明的離場，北京師范大學(xué)學(xué)霸竇昕正式入場。
公開信息顯示，竇昕，1983年出生于甘肅省天水市，甘肅省高考語文狀元，2008年畢業(yè)于北京師范大學(xué)文學(xué)院，當年就職于北京巨人學(xué)校。2010年，竇昕與須佶成、李川等聯(lián)合創(chuàng)辦高思教育集團，2014年，重返巨人學(xué)校，任高級副總裁、葉圣陶學(xué)校校長。
2015年，竇昕創(chuàng)辦中文未來教育科技（北京）有限公司（簡稱 “中文未來”）。
3年后，池燕明主導(dǎo)立思辰收購了中文未來。這意味著，獨立創(chuàng)業(yè)3年，竇昕就賺得約12.90億元。
2019年6月，竇昕臨危受命，出任陷入困境的立思辰總裁，隨后擔任公司法定代表人。大權(quán)在握的竇昕立即對立思辰“大動手術(shù)”——剝離信息安全業(yè)務(wù)，專注教育業(yè)務(wù)，布局智慧教育、學(xué)科應(yīng)用、教育服務(wù)，構(gòu)建教育生態(tài)。
竇昕自稱是“大語文體系的開創(chuàng)者”，被業(yè)內(nèi)稱為 “竇神”。2020年7月，立思辰更名為豆神教育。
2021年10月，池燕明徹底抽身，竇昕更進一步，身兼董事長、總裁兩職。接下來，竇昕的目標是取得豆神教育的控制權(quán)。
2024年初，豆神教育完成破產(chǎn)重整。根據(jù)重整方案，通過資本公積轉(zhuǎn)增股本（每10股轉(zhuǎn)增13.8股，共轉(zhuǎn)增約11.98億股），引入近11億元投資，全額清償逾26億元負債。
重整完成后，竇昕所持豆神教育股份占重整后總股本的18.29%，竇昕及其一致行動人所持股份合計占20.71%。公司控制權(quán)發(fā)生變更，竇昕成為控股股東、實際控制人。
借司法重整，竇昕登場，真正入主豆神教育。不僅如此，竇昕還借破產(chǎn)重整幫豆神教育消化了26億元債務(wù)。
2024年底，豆神教育資產(chǎn)負債率為31.34%，而在2022年底，資產(chǎn)負債率高達129.71%，嚴重資不抵債。
借司法重整入主、化解債務(wù)，“一身輕” 的竇昕試圖大干一場，全力推進豆神教育快速發(fā)展。
03
AI教育收入占比僅3.6%
竇昕主導(dǎo)的豆神教育，正在大力發(fā)展AI教育。
2023年，豆神教育開始布局人工智能（AI）教育業(yè)務(wù)，探索運用人工智能體、知識圖譜等前沿技術(shù)與公司素質(zhì)類美育課程及豐富語料深度融合，研發(fā)教育垂類大模型。在此期間，公司逐步將研發(fā)成果轉(zhuǎn)化為服務(wù)功能，推出了融入AI輔助學(xué)習(xí)功能的輕AI美育通識課程。
2024年10月，竇昕推動豆神教育與北京智譜華章、海南何尊簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，將共同成立合資公司，專注于AI教育產(chǎn)品的技術(shù)研發(fā)及銷售。合資公司認繳注冊資本5億元，其中豆神教育持股70%。
當月，豆神教育自主研發(fā)出端模一體教育產(chǎn)品——豆神AI。公司以AI “超擬人導(dǎo)師” 的形式，通過超擬人私教問答、超擬人寫作參謀、超擬人作文實時批改、超擬人私教課堂等多元模塊，運用多模態(tài)、知識圖譜等AI技術(shù)來實現(xiàn) “一人一課”“因材施教” 的教育目標。
豆神教育披露，豆神AI應(yīng)用已在安卓、IOS、鴻蒙及微軟AIPC系統(tǒng)端上線。通過上述創(chuàng)新成果，公司實現(xiàn)了教育與科技的充分融合，并使公司教育業(yè)務(wù)開啟人工智能化、高效化的新篇章。
2024年12月9日，豆神教育宣布與微軟攜手，正式將豆神AI Windows PC端1.0 版本引入微軟商城。
不過，目前來看，AI教育業(yè)務(wù)對豆神教育的貢獻較小。2024年，公司該項業(yè)務(wù)收入為2730.91 萬元，僅占公司當年營業(yè)收入的3.61%。
近幾年，豆神教育的營業(yè)收入持續(xù)下降。2020年，公司營業(yè)收入13.86億元，2021年至2024年分別為11.22億元、10.13億元、9.93億元、7.57億元，連續(xù)4年下降。今年一季度，營業(yè)收入1.90億元，降幅0.63%。
與營收相對應(yīng)的是，2020年至2023年，豆神教育的扣非凈利潤持續(xù)虧損，4年合計虧損45.46億元。2024年，扣非凈利潤為1億元，自2018年以來首次盈利。這與破產(chǎn)重整帶來的財務(wù)優(yōu)化、內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化、對應(yīng)收賬款催收力度加大等因素相關(guān)。
今年一季度，豆神教育歸母凈利潤0.37億元。
營收凈利背離，豆神教育盈利恐難持續(xù)。
二級市場上，2024年11月1日階段性高點以來，豆神教育的股價下跌了約 47.19%。
AI教育市場，新東方、好未來等構(gòu)建全場景AI教育生態(tài)，科大訊飛、騰訊、阿里、百度等科技巨頭也以新技術(shù)滲透到教育領(lǐng)域，今年一季度研發(fā)投入僅99.40萬元的豆神教育，恐難在激烈的AI教育市場競爭中獲得優(yōu)勢。
靠AI教育翻身，豆神教育能如愿嗎？
