華帝股份業(yè)績變臉 主業(yè)不振 高端化轉(zhuǎn)型乏力

　　記者丨寧曉敏

　　實(shí)習(xí)生丨夏路

　　出品丨鰲頭財(cái)經(jīng)

　　曾以“法國隊(duì)奪冠退全款”營銷活動(dòng)聲名大噪的廚電巨頭華帝股份（002035.SZ），如今正陷入業(yè)績“變臉”、高端轉(zhuǎn)型失利、投訴量漸長等多重困境。

　　“3年百億、5年做TOP1，6年兩百億”。2017年，華帝股份實(shí)控人兼董事長潘葉江為華帝制定藍(lán)圖。但7年多時(shí)間過去，華帝始終未能突破百億大關(guān)。

　　2025年一季度財(cái)報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營收12.60億元，同比下降8.80%；歸母凈利潤1.06億元，同比下滑14.33%，這是近5年來首次出現(xiàn)季度營收與凈利潤雙降。

　　同時(shí)，公司主業(yè)不振，灶具、消毒柜、櫥柜三大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)逐漸乏力。2024年財(cái)報(bào)顯示，除油煙機(jī)銷量微弱增長外，消毒柜銷量同比暴跌18.96%，櫥柜業(yè)務(wù)更是出現(xiàn)57.59%的斷崖式下跌。

　　面對(duì)傳統(tǒng)品類增長瓶頸，華帝加速向高端市場轉(zhuǎn)型，2024年線上煙灶熱套餐銷售額占比達(dá)18.4%，位居行業(yè)第一。4500元以上高端產(chǎn)品銷量同比提升21.3%。然而，公司在洗碗機(jī)等新興廚電布局上反應(yīng)遲緩，研發(fā)投入占比4.12%，低于行業(yè)頭部企業(yè)。

　　受業(yè)績持續(xù)走弱影響，作為曾經(jīng)的“廚電第一股”，華帝股份的股價(jià)表現(xiàn)也不盡如人意。截至2025年6月16日，華帝股價(jià)從2024年的8.78元/股跌至6.49元/股，市值僅55億元，蒸發(fā)近20億元。

　　01

　　一季度營收凈利

　　近五年首次雙降

　　華帝股份成立于1992年，主要從事研發(fā)、生產(chǎn)、銷售廚房電器，產(chǎn)品品類現(xiàn)已全面覆蓋油煙機(jī)、灶具、熱水器等傳統(tǒng)廚電，及集成烹飪中心、集成灶、洗碗機(jī)、蒸烤一體機(jī)等新興廚電，同時(shí)也囊括了櫥柜、衣柜以及浴室柜等家居定制產(chǎn)品。

　　成立當(dāng)年，華帝股份銷售額就突破4000萬元，在廚電行業(yè)獨(dú)占鰲頭。2004年9月，華帝股份成功登陸深交所中小板，成為“廚電行業(yè)第一股”。

　　2006年，華帝成為北京2008年奧運(yùn)會(huì)燃?xì)饩擢?dú)家供應(yīng)商，并成功研發(fā)制造奧運(yùn)會(huì)祥云火炬，品牌影響力顯著提升。2008年，公司進(jìn)一步鞏固行業(yè)地位，榮獲“中國名牌產(chǎn)品”稱號(hào)。2012年，華帝全資收購百得廚衛(wèi)，擴(kuò)大市場份額。

　　2015年，時(shí)年39歲的潘葉江正式擔(dān)任華帝董事長，公司正值高光時(shí)刻：當(dāng)年?duì)I收突破40億元，凈利潤增長25%，市值逼近百億門檻。掌舵者雄心勃勃地提出"雙百億"戰(zhàn)略目標(biāo)——即實(shí)現(xiàn)年?duì)I收和市值雙雙突破百億。

　　2018年，華帝公司推出了“法國隊(duì)奪冠，華帝退全款”的營銷活動(dòng)迅速出圈，但據(jù)消費(fèi)者反映和媒體報(bào)道，華帝公司似乎未能依約定兌現(xiàn)承諾。

　　此后，華帝股份一直未達(dá)成百億目標(biāo)，業(yè)績起起伏伏。2019年?duì)I收同比下滑5.69%，2020年進(jìn)一步下挫24.14%，直接跌破50億元門檻。到了2021年、2022年，營收終于調(diào)頭向上，但歸母凈利潤卻分別同比下滑了49.17%、30.98%。

　　直到2023年，華帝股份才收獲了一份營收、利潤雙增長的成績單。當(dāng)年實(shí)現(xiàn)了營業(yè)收入62.33億元，同比增長7.12%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.47億元，同比增長212.50%。

　　2024年，受“國補(bǔ)”政策推動(dòng)，公司實(shí)現(xiàn)營收63.72億元，創(chuàng)歷史新高；歸母凈利潤4.85億元，同比增長8.39%。從行業(yè)來看，2024年，方太集團(tuán)、老板電器的營收分別超過176億元、112億元，而華帝股份與其差距拉開。

　　2025年一季度，華帝業(yè)績“變臉”明顯，營收同比下降8.8%，凈利潤降幅達(dá)14.33%。

　　02

　　戰(zhàn)略布局失衡

　　高端轉(zhuǎn)型乏力

　　華帝的業(yè)績滑坡，暴露了其戰(zhàn)略布局的深層失衡。作為曾經(jīng)的行業(yè)龍頭，華帝未能及時(shí)跟上市場轉(zhuǎn)型步伐，在高端化與新興品類布局上掉隊(duì)。

　　2023年，華帝將品牌定位升級(jí)為“時(shí)尚科學(xué)廚電”，提出“好用、好看、好清潔”標(biāo)準(zhǔn)體系。然而，這一戰(zhàn)略在消費(fèi)者端并未形成有效認(rèn)知。在產(chǎn)品端，華帝的高端化轉(zhuǎn)型同樣乏力。2024年，煙機(jī)、灶具、熱水器等傳統(tǒng)廚電仍占總營收八成以上，而集成灶、洗碗機(jī)、蒸烤一體機(jī)等新興品類占比不足14%。

　　占據(jù)營收半壁江山的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)也呈現(xiàn)出衰退跡象。2024年財(cái)報(bào)顯示，除油煙機(jī)銷量微弱增長外，華帝的灶具、消毒柜、櫥柜三大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)全面衰退，其中消毒柜銷量同比暴跌18.96%，櫥柜業(yè)務(wù)更是出現(xiàn)57.59%的斷崖式下跌。

　　在智能化領(lǐng)域，華帝推出的智能產(chǎn)品，如“手勢感應(yīng)功能”“智能語音控制”等，但被消費(fèi)者吐槽為用處不大，甚至影響了廚具本身的使用體驗(yàn)。例如，在小紅書等社交平臺(tái)上，有用戶反饋華帝抽油煙機(jī)的“手勢感應(yīng)功能”多次失靈，燃?xì)庠畲蚧鹄щy，智能語音系統(tǒng)連接不穩(wěn)定等問題。

　　華帝的產(chǎn)品質(zhì)量與智能化問題，已成為其業(yè)績滑坡的催化劑。在社交平臺(tái)上，關(guān)于華帝產(chǎn)品質(zhì)量與售后服務(wù)的吐槽屢見不鮮。例如，有用戶反映華帝燃?xì)庠钿摶Ａд选⑹酆缶S修不及時(shí)等問題。在黑貓投訴平臺(tái)上，搜索華帝產(chǎn)品投訴共計(jì)566條，主要集中在產(chǎn)品質(zhì)量、售后響應(yīng)慢等方面。

　　面對(duì)業(yè)績滑坡、高端轉(zhuǎn)型不濟(jì)、投訴量日益增多的多重壓力，華帝正加速推進(jìn)高端化與出海戰(zhàn)略。2024年，公司海外業(yè)務(wù)收入達(dá)7.6億元，同比增長20.29%。2025年一季度，海外收入同比增長18%，但占總營收比例僅為12%，未能有效分散國內(nèi)市場風(fēng)險(xiǎn)。

　　在高端化領(lǐng)域，華帝計(jì)劃通過投資12億元建設(shè)的數(shù)字化智能化產(chǎn)業(yè)園，擴(kuò)大高端產(chǎn)品產(chǎn)能。然而，這一戰(zhàn)略能否成功，取決于其能否在集成化浪潮中找到差異化定位，并通過智能制造實(shí)現(xiàn)成本與效率的平衡。