巴蘭仕北交所IPO過會：曾存多次股權代持，業(yè)績穩(wěn)定性存疑

　　記者丨王杰仁

　　實習生丨劉欣

　　出品丨鰲頭財經(jīng)

　　近期，北交所官網(wǎng)顯示，上海巴蘭仕汽車檢測設備股份有限公司（以下簡稱“巴蘭仕”）IPO上會獲得通過。此次巴蘭仕擬募集資金約3億元，扣除發(fā)行費用后的凈額擬用于投資汽車維修保養(yǎng)設備智能化改造及擴產(chǎn)項目、舉升設備智能化工廠項目、研發(fā)中心建設項目。

　　巴蘭仕主要從事汽車維修、檢測、保養(yǎng)設備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售等，其背后是一對夫妻檔，66歲的蔡喜林與43歲的妻子孫麗娜擁有共同控制權。

　　此次北交所特別關注巴蘭仕的業(yè)績穩(wěn)定性等情況，進行了關注和問詢，歷史上，巴蘭仕也存在多次股權代持等不合規(guī)事項，這或許是其前兩次的IPO失敗的原因之一。

　　01

　　三次沖擊IPO

　　上半年業(yè)績增長停滯

　　巴蘭仕的IPO幾經(jīng)波折。2017年9月，公司在中德證券的保薦下首次報送招股書沖擊上交所主板，但因上市計劃調(diào)整于2018年4月撤回。2019年11月，公司重新開始接受國金證券的上市輔導，又在2022年7月終止輔導。2023年3月，公司股票開始在新三板掛牌，然后又經(jīng)歷了新三板摘牌，于2023年11月重新啟動上市輔導，上市目的地轉(zhuǎn)向北交所。

　　歷經(jīng)8年，巴蘭仕如今終于站在了資本市場的大門口。

　　從招股書來看，巴蘭仕成立于2005年1月7日，截至招股說明書簽署日，第一大股東蔡喜林持有公司18.27%的股份，第二大股東上海晶佳持有公司12.17%的股份，第三大股東馮定兵持有公司11.45%的股份。公司前三大股東持股比例相近且均未超過30%，單一直接股東若僅依其持有的股份不足以對股東會決議產(chǎn)生決定性影響，因此公司無控股股東。

　　蔡喜林、孫麗娜夫婦為公司的共同實際控制人，兩人均擁有匈牙利永久居留權，蔡喜林今年66歲，較孫麗娜大23歲。

　　公司是國內(nèi)汽車維修保養(yǎng)設備行業(yè)規(guī)模較大的制造商，主要產(chǎn)品包括拆胎機、平衡機、舉升機以及冷媒回收加注機、氣動抽接油機等汽車養(yǎng)護設備及其他設備。

　　2022-2024年，巴蘭仕營業(yè)收入分別為6.43億元、7.94億元、10.57億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別在3003.55萬元、8055.36萬元、1.29億元，毛利率分別是23.62%、27.04%、28.55%。從業(yè)績表現(xiàn)看，巴蘭仕近3年收入利潤呈現(xiàn)穩(wěn)定增長。

　　根據(jù)公司今年上半年業(yè)績預測，上半年業(yè)績表現(xiàn)有停滯趨勢，預計今年上半年營業(yè)收入為5.13億元至5.3億元，同比增長0.36%至3.68%，歸母凈利潤預計為7050萬元至7400萬元，同比增長1.65%-6.70%。

　　02

　　靠外銷和貼牌，成業(yè)績隱患

　　從業(yè)務模式來看，巴蘭仕主營業(yè)務收入主要來源于外銷，外銷收入占比分別為75.91%、74.06%和75.59%，外銷收入主要分布在歐洲、南美洲、亞洲等地區(qū)。

　　過度依賴外銷也讓巴蘭仕面臨業(yè)績下滑的風險。巴蘭仕在招股書提到，外銷收入受外銷區(qū)域貿(mào)易政策、外匯管制以及美元匯率波動等各方面因素影響，全球或公司主要市場的宏觀經(jīng)濟和下游市場需求波動，將對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生影響。此外，公司產(chǎn)品主要原材料為鋼材等，鋼材價格波動影響產(chǎn)品材料成本，產(chǎn)品產(chǎn)量變動亦會影響產(chǎn)品單位成本，均會對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生影響。

　　另外，巴蘭仕的外銷主要為貼牌模式，境外客戶主要為當?shù)仄嚲S修保養(yǎng)設備品牌商，貼牌模式下，公司不能貼上自己品牌，終端用戶也不能直接獲取公司產(chǎn)品信息，因此存在著風險。例如如果公司未來主要貼牌客戶出現(xiàn)收入規(guī)模大幅下降、經(jīng)營不善等問題，或公司不能達到主要客戶產(chǎn)品開發(fā)或質(zhì)量要求，亦或出現(xiàn)其他強有力的競爭對手，而導致主要貼牌客戶與公司減少合作或出現(xiàn)訂單下降的情況，都將對業(yè)績產(chǎn)生影響。

　　因此，此次北交所審議會議中，特意對公司的業(yè)績增長穩(wěn)定性提出問詢，要求巴蘭仕說明2023年、2024年業(yè)績增長的主要驅(qū)動因素，并說明可能影響其持續(xù)穩(wěn)定增長的主要風險因素及應對措施。還要求公司補充說明產(chǎn)品在歐洲、亞洲、南美洲市場的競爭優(yōu)勢，以及是否存在客戶流失風險。同時，要求結(jié)合境外客戶的拓展與維護情況，進一步說明境外客戶的穩(wěn)定性。由此來看，盡管北交所審核通過了巴蘭仕的IPO發(fā)行，但對其業(yè)績是否能夠穩(wěn)定增長依然存有擔憂。

　　03

　　11次股權代持

　　巴蘭仕在公司治理和股權方面，也存在明顯瑕疵。巴蘭仕在新三板掛牌期間，2024年9月25日，全國股轉(zhuǎn)公司出具《關于對上海巴蘭仕汽車檢測設備股份有限公司及相關責任主體采取口頭警示的送達通知》，稱因發(fā)行人申請掛牌期間未披露股份代持事項和員工持股平臺份額代持事項，且相關股東上海晶佳和股東文元未履行信息披露義務，對上述主體采取口頭警示的自律監(jiān)管措施。

　　根據(jù)招股書，巴蘭仕歷史上曾存在多次股權代持，涉及發(fā)行人及員工持股平臺，其中，公司層面股權代持共計5次，員工持股平臺層面股權代持共計6次。

　　監(jiān)管部門對于巴蘭仕股權代持是否徹底清理，清理過程是否符合法律法規(guī)的規(guī)定，是否為雙方真實意思表示，是否存在糾紛或潛在糾紛，發(fā)行人目前是否仍存在股份代持等問題進行了重點關注。

　　巴蘭仕表示，發(fā)行人層面股權代持形成時間發(fā)生在2005年1月-2021年11月，代持解除時間發(fā)生在2013年6月-2024年5月。員工持股平臺層面股權代持形成時間發(fā)生在2014年7月-2021年4月，代持解除時間發(fā)生在2017年7月-2024年6月。

　　截至招股說明書簽署日，上述股權代持關系均已解除，代持雙方不存在糾紛或潛在糾紛，上述股權代持解除后，發(fā)行人不存在股權代持的情況。